发布日期：2024-07-14 来源: 网络 阅读量（ ）
千赢国际上半年资金到位表现较弱，期待后续资金面改善。资金回顾看，2024年4月18日，发改委组织召开全国2023年增发国债项目实施推进会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。截至2024年6月24日，2024年新增专项债/城投债已发行1.35/2.93万亿元，同比下降38.4%/8.45%，截至24M5，72.43%新增专项债额度投向基建类项目。结构上看，中央/地方政府性基金预算收入1764亿元/1.49万亿元，同比+9.8%/-12.8%；化债角度看，12个重点省市城投债整体处于净偿还，显性债务率仍处较高水平，青海为733%，居首位。 专项债发行前瞻：新增专项债发行提速，三季度或迎高峰。截至2024年6月23日，28个发行主体已披露三季度地方债券发行计划，计划发行地方政府债券2.24万亿元，其中新增债券1.65万亿元(含专项债券1.43万亿元)，计划发行规模排名前三地区分别为四川、广东、浙江，计划发行规模均超过1500亿元。 需求景气度前瞻：6月建筑业PMI数据延续筑底趋势，行业内需偏弱。24M6，建筑业PMI为52.3%，环比下降2.1pct。受年初以来地方债发行节奏偏缓等影响叠加市场需求由扩张转为收缩，基建投资增速短期内或将放缓，建筑行业或面临有效需求不足问题。 电力企业近况跟踪：政策加码催化消纳配套建设提速，支撑性能源、电网、储能建设企业有望受益。2024年6月4日，国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，对新形势下新能源消纳、发展等问题做出统筹规划。在此背景下，电力企业相关业务新签合同额高增：①中国电建601669）：24M1-5，能源电力业务新签合同额达2884亿元，同比增加28.1%，电力工程结构持续优化；②中国能建601868）：24Q1，传统能源及新能源业务新签合同额达2186亿元，同比增加7.6%；③华电重工601226）：积极发展新能源业务，进一步拓展物料输送、氢能、海上风电、光伏业务，24H1，已签订重大合同金额近40亿元。④中国核建601611）：19-23年，核电工程建设板块新签合同额CAGR+33.4%。 投资建议：①关注国企改革：推荐中国中铁601390）、中国建筑601668）、中国铁建601186）；关注中国交建601800）、隧道股份600820）、浙江交科002061）；②关注电力改革：关注华电重工、中国核建、中国电建；③关注财税改革背景下，有效需求：水利应急-安徽建工600502）；城市更新-中国建筑国际；低空经济-中交设计600720）、华设集团、设计总院、深城交301091）；建筑出海-推荐中材国际600970）、北方国际000065）、中国化学601117）、中钢国际000928）；关注中铝国际601068）。 2024年上半年建筑装饰板块表现弱于上证指数，国际工程、基建市政子板块领涨。截至6月28日，2024年上证指数累计总跌幅0.25%，SW建筑装饰行业累计总跌幅8.16%。其中：基建市政子板块年内累计涨幅5.55%，国际工程涨幅8.05%。2024年下半年看，主要关注国企改革、电力改革、回归需求三大投资主线。 主线一：国企改革。改革深化关键年，拥抱绩优央国企。6月25日《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》(简称《报告》”)指出完善中国特色现代企业制度，深入实施国有企业改革深化提升行动，推动国企做强做优主业，提高核心竞争力。中长期看，通过改革深化提升行动方案，推动战略并购、深化细化考核，有望实现经营能力提升。我们从经营指标、股权激励、股东回报、专精特新、ESG等方面考量，通过赋分对于建筑央企进行评价，中国建筑、中钢国际、中材国际、中国中铁和中国交建总分列央企前5千赢国际。 主线二：电力改革。电改以消纳为重，建设运营共受益。消纳工作仍为我国电力发展重点。近期政策明确新能源利用率目标，细化新能源开发布局，加强与电网端开发协同；加快核电、水电等支撑性调节性能源建设，推动灵活性改造。①重视支撑性能源、电网、储能工程企业：②利用率目标优化，绿电项目盈利有望边际向好，重视绿电运营企业。 《报告》指出谋划新一轮财税体制改革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分，加大均衡性转移支付力度，健全转移支付定期评估和动态调整、退出机制。国内看，人口老龄化叠加各地推进“化债”工作背景下，地方财政空间缩小，财税改革呼之欲出，投资有望逐步回归有效需求。基建方面：重视水利应急、城市更新千赢国际、低空经济3大方向；工业方面：重视设备更新、洁净室、采矿服务3大方向。海外看，钢铁、水泥等产业发展需求持续释放，建筑企业加速出海。 投资建议：主线一：推荐中国中铁、中国建筑、中国交建、中国铁建；关注隧道股份、浙江交科。主线二：关注华电重工、中国核建、中国电建；主线三：水利应急：安徽建工；城市更新：中国建筑国际；低空经济：中交设计、华设集团、设计总院、深城交千赢国际。设备更新：中钢国际、中材国际、中铝国际千赢国际、中粮科工301058）、中国中冶601618）、中国化学；洁净室工程：圣晖集成603163）、柏诚股份601133）；采矿服务：中材国际、易普力002096）、中铝国际、金诚信603979）。建筑出海：推荐中材国际、北方国际、中国化学、中钢国际；关注中铝国际。 1、中国中铁：1)中国中铁委任马永红为董事会秘书。2)中国中铁7月3日转融通出借成交18100股。3)中铁置业运营公司与多家产业合作伙伴在京举行战略合作签约仪式。 2、中国交建：1)中国交建2023年度拟每股派0.293元 7月10日除权除息千赢国际。 4、中国电建：1)中国电建揽81亿大单前5月新签合同4785亿 转型投建营一体新能源业务毛利率达52.5%。2)中国电建地产集团有限公司注册地址变更，不影响公司的经营和偿债能力。3)重点合作光储市场！中国电建成都院与华为数字能源签署战略合作协议。4)81.3亿元！中国电建联合体签署肃南皇城抽水蓄能项目EPC总承包合同。 投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划 不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237
